lunes, 31 de mayo de 2010

Santos, como dijimos

Autores:
José Alberto López Rafaschieri y Luis Alberto López Rafaschieri
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Juan Manuel Santos ganó la primera vuelta en Colombia, como esperábamos, a pesar de que Gallup, Ipsos y las principales encuestadoras que trabajan en Colombia pronosticaban que Antanas Mockus y Santos terminarían empatados técnicamente en la primera vuelta de las elecciones.

Las grandes encuestadoras quieren culpar de sus errores metodológicos a la prohibición del Consejo Nacional Electoral de no dejar publicar los resultados de la última semana, pero parece ilógico asumir que la intención de voto se haya modificado en tantos puntos en unos pocos días.

Estas encuestadoras también vaticinaban que Mockus ganaría la segunda vuelta, sin embargo, para la segunda parte de esta elección seguimos pensando que Santos debería dominar la contienda, probablemente consiguiendo más apoyo que antes por ser ahora el favorito.


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sábado, 29 de mayo de 2010

Venezuela: Ni estado de excepción, ni suspensión de elecciones

Autores:
Luis Alberto López Rafaschieri y José Alberto López Rafaschieri

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En Venezuela anda circulando una teoría que asegura que Chávez decretará un estado de excepción y suspenderá las elecciones de septiembre debido a su baja popularidad. Algunos de los que piensan esto se basan en el accionar de Chávez durante los meses previos al referéndum de 2004, cuando el actual presidente venezolano se las ingenió para retrasar la activación de una consulta popular que prometía sacarlo del poder. En 2003, la popularidad de Chávez estaba por debajo de 35%, lo cual era hipotéticamente suficiente para vencerlo, mas con el tiempo ganado con el reparo de las firmas y los otros retrasos del CNE, Chávez consiguió levantar su aprobación antes de que llegara la fecha del referéndum -agosto de 2004- y terminó ganándolo.

Sin embargo, aunque además los problemas económicos de la Venezuela presente son relativamente similares a los de 2003, esta teoría no toma en cuenta otros aspectos contextuales, como por ejemplo los preparativos del partido de gobierno.

En 2003-2004, los representantes del chavismo demostraron claramente su intención de impedir el referéndum, o por lo menos enlentecer el proceso -exigiendo que se cumplieran tecnicismos absurdos y amenazando a los firmantes con listas negras-. A diferencia, en la actualidad ninguno de los líderes chavistas ha dicho, o hecho, algo que pudiera entenderse como un deseo de prorrogar las elecciones. Los movimientos de Chávez, por el contrario, sugieren sin duda que se está preparando para septiembre: ya seleccionó a los candidatos que representarán al PSUV, acaba de activar su comando de campaña -Bolívar 200-, los racionamientos eléctricos por casualidad están siendo suavizados tres meses antes de la consulta popular y la segunda parte del aumento salarial decretado en enero entrará en vigencia el 1 de septiembre, justamente el mismo mes de la votación.

El escenario de un estado de excepción con suspensión de elecciones no pareciera ser lo que el chavismo tiene planteado por ahora, tal vez en otras circunstancias, pero no antes de octubre.


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miércoles, 26 de mayo de 2010

Estatismo hiperinflacionario

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José Alberto López Rafaschieri y Luis Alberto López Rafaschieri
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Bielorrusia es una economía mayormente estatizada, aún así, su variación anual de precios alcanza por lo general cifras hiperinflacionarias (8,4% en 2007, 14,8% en 2008 y 13% en 2009).

Vietnam también es una economía mayormente estatizada, aún así, su variación anual de precios alcanza por lo general cifras hiperinflacionarias (8,3% en 2007, 23,1% en 2008 y 7% en 2009).

Y en Venezuela, el gobierno también ha tenido casi siempre la costumbre de ser propietario de muchos negocios, tendencia que se ha acentuado durante los 11 años de gobierno de Hugo Chávez. Aún así, la variación anual de precios venezolana alcanza por lo general cifras hiperinflacionarias (18,7% en 2007, 30,4% en 2008 y 29,5% en 2009).

El punto es, si en estos países al gobierno le corresponde abastecer una parte importante de los bienes que consume el público, ¿por qué el alza exagerada en los precios? Es una realidad que contradice a las teorías socialistas. Se suponía que la culpa era del sector privado, pero aunque estas naciones tienen economías con fuertes rasgos estatistas, en ellas, las mercancías aumentan de valor a ritmos vertiginosos. De hecho, en estos paraísos de las nacionalizaciones, la inflación es mucho mayor que la de los países capitalistas, como puede verse si comparamos sus registros con los de Estados Unidos, Canadá, Japón o los miembros de la Unión Europea. Donde la variación anual de precios sólo excepcionalmente ha sobrepasado el 3% en los últimos diez años.

La inflación es un fenómeno monetario que viene dado principalmente por el gasto del gobierno y la cantidad de dinero que éste imprime, así que cuando un país es afectado por la hiperinflación, el gobierno es el principal responsable. Sacar del sistema al sector privado no es una garantía de que el nivel general de precios se estabilizará, como lo demuestran los casos expuestos arriba.


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viernes, 21 de mayo de 2010

El primer mundial sin luz para Venezuela

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Luis Alberto López Rafaschieri y José Alberto López Rafaschieri

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Estamos en cuartos de final, el juego ha estado electrizante, al equipo que le vamos le falta un jugador y han habido conatos de trifulca. Se van a penales, la emoción es incontenible y de repente clic...

- ¿Qué pasó? Pregunta alguien

- ¡Se fue la luz! Exclama otra persona

(Los comentarios subsiguientes se los dejamos a su imaginación).

Desgraciadamente, la enmienda re-eleccionista que los venezolanos aprobaron el año pasado no sirve para ver el fútbol, así que por primera vez, debido a la crisis eléctrica socialista, los habitantes de Venezuela tendremos que experimentar lo que significa perderse los mejores juegos de un mundial.

Y lo peor es que los estados andinos serán los más afectados, porque de toda Venezuela es ahí donde la afición por el fútbol es mayor. Casualmente la región donde las fallas eléctricas y los racionamientos revolucionarios son más frecuentes.

Pero como no todas las naciones del mundo tienen que preocuparse por la ineficiencia del socialismo, mientras los venezolanos se perderán algunos juegos y verán otros mutilados, en Estados Unidos, Europa y los demás países capitalistas, los ciudadanos disfrutarán del mundial Sudáfrica 2010 a plenitud.


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miércoles, 19 de mayo de 2010

¿Grecia en suspensión de pagos? Poco probable

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José Alberto López Rafaschieri y Luis Alberto López Rafaschieri
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Grecia es relativamente una economía pequeña, fácil de rescatar para gigantes como Alemania, Francia, Italia o España. Y les conviene auxiliarla, ya que desde que los problemas financieros en Grecia se agudizaron a principios de 2010, la moneda, las acciones y los bonos europeos han registrado fuertes pérdidas, pues además se han acrecentado los temores de que a otros países de la región les ocurra algo parecido.

Grecia es parte de la Zona Euro, así que si las condiciones crediticias del país heleno empeoran, cayendo en suspensión de pagos, a los demás miembros de la Unión se les multiplicarían las consecuencias que ya están sintiendo.

Pero no es sólo la conveniencia de Europa, incluso si revisamos los datos macroeconómicos, notaremos que aunque el déficit fiscal de Grecia es uno de los más altos del mundo desarrollado -13,6% del PIB-, no está muy lejos del de otros países que no están en riesgo de suspensión de pagos, como el déficit de Estados Unidos -10,6%- o el de Inglaterra -12%-.

Y si hablamos de deuda pública, ciertamente Grecia mantiene un nivel de endeudamiento excesivo -se estima en 120% del PIB para finales de año-. Bastante alto, pero no muy distante del que ese país ha venido administrando durante la pasada década. Desde el año 2000 hasta el presente, la deuda pública de Grecia con relación a su PIB ha estado generalmente por encima del 100%, sin que esto le haya impedido cubrir sus obligaciones.

Las opiniones que vaticinan la caída de Grecia en situación de suspensión de pagos -default- no son acertadas según nuestro criterio. Calculamos como poco probable que Grecia entre en mora en el mediano plazo, y las posibilidades serían menores si nos refiriéramos a Italia, España, Portugal o Irlanda, como también han pronosticado algunos expertos, debido a que estos otros países presentan mejores variables macroeconómicas que Grecia.


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viernes, 14 de mayo de 2010

Sobre el endurecimiento de la Ley de Ilícitos Cambiarios

Autores:
Luis Alberto López Rafaschieri y José Alberto López Rafaschieri

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El gobierno de Chávez acaba de aprobar una reforma a la Ley de Ilícitos Cambiarios que incluye la negociación de títulos valores denominados en monedas extranjeras en el control de cambio, y permite sólo al BCV autorizar la asignación de esas divisas. No obstante, el endurecimiento de la Ley de Ilícitos Cambiarios en Venezuela nos genera muy malas expectativas sobre el futuro de la economía venezolana y el bolívar, debido a los siguientes puntos:

Reconocimiento:

Con el endurecimiento de la Ley de Ilícitos Cambiarios, el gobierno de Chávez asume de hecho, no de palabra, que CADIVI es incapaz para cubrir los requerimientos de divisas de la economía venezolana y que la mayor parte de los ciudadanos de este país se ven obligados a recurrir, por la ineficiencia de CADIVI, a vías alternativas para comprar monedas extrajeras.

Enfoque anti-consumidor:

La reforma de la Ley de Ilícitos Cambiarios lleva consigo la misma visión del mundo que Chávez aplica en la crisis eléctrica. La devaluación descontrolada del bolívar es vista por los chavistas como un problema donde se debe culpar exclusivamente a los consumidores. Pensar que el gobierno tiene algún tipo de responsabilidad en cualquiera de los asuntos que aquejan a los venezolanos nunca será para ellos una opción. Decir, “los ciudadanos compran demasiados dólares y gastan mucha luz”, es para el gobierno una salida más fácil.

BCV-CADIVI:

Por el endurecimiento de la Ley de Ilícitos Cambiarios aumentará la ineficiencia en la asignación de dólares. Se pone de lado una parte del trabajo de los operadores secundarios del sector privado -casas de bolsa- para que sea únicamente el BCV quien dé el visto bueno a cada una de las operaciones cambiarias en el intercambio bursátil. Es decir, el BCV pasa a ser ahora como un segundo CADIVI, y ni siquiera hace falta comentar el perjuicio que esto significa.

Inflación:

Los venezolanos tendrán que arreglárselas para conseguir dólares de cualquier modo gracias a esta reforma legal. Se crearán vías alternas -se habla de casas de bolsa mudándose a Panamá y compras por transferencias en el exterior-, pero esta oferta estará disponible sólo para las personas bien conectadas. De manera que el dólar se volverá algo más difícil de conseguir y esto repercutirá en su precio. Y como el 80% de los bienes que consume Venezuela son importados, habrá un efecto inflacionario.

Escasez:

Por el endurecimiento de la Ley de Ilícitos Cambiarios el problema de los dólares en Venezuela complicará aún más el trabajo de muchos importadores, sacándolos del negocio. Con esto el desabastecimiento en los productos básicos tenderá a empeorar.

¿Y al final?

Al final la devaluación del bolívar seguirá siendo una constante, y lo más probable es que empeore. Las medidas que está tomando el chavismo añaden más problemas que soluciones y recrean el escenario perfecto para los especuladores, quienes encontrarán en esta equivocada intervención del gobierno nuevas oportunidades para hacer ganancias extras.

Venezuela presenta gravísimos problemas económicos: una de las peores desinversiones del sector privado del continente, una de las peores inflaciones del mundo y una de las peores recesiones de esta galaxia, ¿cómo no va a haber devaluación en una economía con esas características? Pero en lugar de tomar medidas contra las causas, se actúa sólo contra los efectos. Para el gobierno de Chávez, el problema es la compra de dólares, no sus erróneas políticas macroeconómicas.

Lamentablemente, aunque en el gobierno no lo entiendan, la especulación en Venezuela es una consecuencia de las políticas socialistas que el chavismo ha aplicado durante una década. Así que mientras estas equivocadas estrategias macroeconómicas continúen, se mantendrán también sus perjudiciales efectos -ineficiencia en la entrega de divisas, inflación, desabastecimiento y devaluación-.

De nada sirve endurecer la Ley de Ilícitos Cambiarios si los extremos desbalances macroeconómicos de Venezuela permanecen sin atención del gobierno.


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jueves, 13 de mayo de 2010

Venezuela: Reforma Ley de Ilícitos Cambiarios

Autores:
Luis Alberto López Rafaschieri y José Alberto López Rafaschieri

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Haciendo clic aquí descarga -versión PDF- la propuesta de reforma parcial de la Ley contra los Ilícitos Cambiarios que actualmente se discute en la Asamblea Nacional de Venezuela.

La modificación está muy bien resumida en un fragmento de la “Exposición de Motivos”:

“La propuesta de Reforma Parcial de la Ley Contra los Ilícitos Cambiarios, se centra en dos artículos: el artículo 2 y el artículo 9. En el artículo 2, referido a la definición de divisas, se agrega todo lo concerniente a los títulos valores denominados en moneda extranjera. De esta manera, el mercado de títulos debe realizarse bajo la forma y metodologías que se establezcan al efecto.

En el artículo 9, la reforma apunta a extender las competencias del Banco Central de Venezuela en la compra y venta de divisas, para evitar posibles distorsiones en el mercado cambiario y que este pueda impactar a la economía real productiva, garantizando que el mercado de divisas o de títulos valores que tenga por objeto la liquidación de divisas, sólo podrá realizarse a través del Banco Central de Venezuela.”


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lunes, 10 de mayo de 2010

Expectativa para presidenciales en Colombia

Autores:
José Alberto López Rafaschieri y Luis Alberto López Rafaschieri
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Juan Manuel Santos viene de ser uno de los protagonistas del gobierno más exitoso que ha tenido Colombia en los pasados 20 años. De los mandatos de Álvaro Uribe se pueden criticar las políticas de empleo y salud pública, pero sobre el tema clave de estos tiempos en Colombia, la seguridad, los logros del uribismo son incuestionables. En esto Santos lleva ventaja, puesto que su elección significaría una garantía de continuidad para las políticas que le han dado a Uribe sus altísimos niveles de popularidad.

Además, el candidato del partido de la U se posiciona en una línea más dura cuando se trata de abordar asuntos relacionados con la seguridad nacional, los temas que a nuestro modo de ver decidirán esta elección. Mockus últimamente ha tratado de presentarse con un discurso más severo contra las guerrillas y los enemigos de Colombia, pero no ha logrado igualar la imagen de firmeza que Santos demuestra en estas materias.

Por esto, si tuviéramos que escoger un favorito para estas elecciones, diríamos que Santos tiene mejores posibilidades de conquistar la presidencia de Colombia en la segunda vuelta, aunque por ahora las principales encuestadoras pronostiquen la victoria de Mockus.


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jueves, 6 de mayo de 2010

Chávez en Twitter: diablo y capitalismo

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Luis Alberto López Rafaschieri y José Alberto López Rafaschieri

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Diablo

El propio presidente venezolano cuenta que una vez estando en una cumbre de jefes de Estado, Fidel Castro le hizo pasar una nota que decía, “Chávez, siento que después de oírte ya no soy el único diablo en estas cumbres”. Así que quién sabe, a lo mejor por ahí vino la inspiración.

Según el diccionario de la Real Academia Española, la palabra candanga aparece con tres significados: el primero es diablo, el segundo es molestia, y el tercero es embrollo.

De manera que, en cualquiera de lo casos, lo que Chávez nos quiso decir con su seudónimo de Twitter -@chavezcandanga- es algo negativo. Bien podría haberse hecho llamar @chavezdiablo, @chavezmolestia, o @chavezenredo, y sería casi lo mismo.

Capitalismo:

Sin embargo, además del nombre, el que Chávez haya abierto una cuenta en Twitter nos lleva a otras consideraciones:

Twitter es una empresa privada que representa al capitalismo, operada y dirigida por ciudadanos del imperio, y también localizada en la potencia estadounidense que tanto odian los comunistas latinoamericanos. Ergo, que un anti-capitalista tenga una cuenta en Twitter es una gran contradicción, pues lo lógico sería que Chávez utilizara servicios socialistas de internet, con servidores ubicados en Cuba por ejemplo, si es que eso existe.

Pero ni siquiera los más intransigentes enemigos del imperio pueden resistirse a los avances y el bienestar que el sector privado produce en el capitalismo, e irónicamente, al Chávez convertirse en usuario de Twitter, lo que hace es atraer también a sus seguidores socialistas, haciendo que la clientela de la empresa privada aumente y contribuyendo de este modo con el auge del capitalismo.


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lunes, 3 de mayo de 2010

Grecia: Agudizarán crisis para sanear fisco

Autores:
José Alberto López Rafaschieri y Luis Alberto López Rafaschieri
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Grecia vive un grave problema de finanzas públicas. El déficit del gobierno alcanza 14% del PIB y la deuda nacional cerró 2009 en 1,13 veces el tamaño de la economía. El asunto es tan dramático que el gobierno griego tuvo que acudir al FMI y a la Unión Europea para solicitar el apoyo financiero que salve al país de una catástrofe. Luego de negociaciones, el plan que el FMI acordó con el ejecutivo heleno consiste en otorgar un préstamo de ciento diez mil millones de euros a Grecia, a cambio de que su gobierno reduzca el déficit a 3% para 2014 mediante la aplicación de severas medidas presupuestarias, las cuales incluyen una colosal reducción del gasto público, suspensión de bonificaciones laborales, congelamiento de salarios por cuatro años y elevación/creación de impuestos.

El problema con las medidas del FMI para Grecia es que se sumergirá a la nación en una mayor recesión con el propósito de superar una crisis de finanzas públicas, ya que imponer a un Estado medidas fiscales tan rígidas contribuirá a aletargar más la economía de un país que viene de crecer -2% en 2009 y cuyo desempleo ronda 10%.

De igual manera, las repercusiones políticas del paquete en cuestión no pueden pasarse por alto. Grecia ha experimentado desde 2008 una de las peores crisis de gobernabilidad de los últimos treinta años, presenciando grandes protestas por todo el país. En un clima así aplicar las rigurosas medidas que se tienen planteadas fomentará la inestabilidad del sistema político.

Si uno saca cuentas, ¿de qué le servirá a Grecia terminar 2010 con un déficit amilanado pero con una recesión cercana al -4%, un desempleo por encima de 14 puntos porcentuales y las calles inundadas de protestas?

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